Любой бизнес рано или поздно сталкивается с необходимостью привлечения финансов: для расширения, модернизации, покрытия кассовых разрывов. Можно взять для этого кредит – или же рассмотреть альтернативный вариант: выпуск ценных бумаг. А если у компании на счетах накопились свободные средства, покупка облигаций обеспечит дополнительный, не облагаемый налогами доход. Узнали, как это работает на практике.
Облигации сегодня в тренде
Выпустить корпоративные облигации и привлечь за счет этого инвестиции в бизнес не так уж и сложно. Практически всю техническую составляющую подготовки возьмет на себя брокерская компания (ее участие в эмиссии обязательно – это прописано в законодательстве).
Залогом успеха является адекватная рынку процентная ставка, прозрачность и честное имя компании. В таком случае всегда найдется инвестор, который "вложится" в облигации и будет "стричь купоны".
– Мы видим рост интереса к рынку облигаций, причем как со стороны физлиц, так и со стороны бизнеса. Юридические лица не просто размещают свои свободные денежные средства, приобретая облигации, но и привлекают финансирование за счет выпуска ценных бумаг. Появляются новые эмитенты в корпоративном сегменте. Компании, выпускающие облигации, заинтересованы в быстром получении средств и выкупе всего объема выпуска, поэтому процентные ставки сегодня выглядят привлекательно, – комментирует заместитель директора по экономике и инвестициям инвестиционной компании "Айгенис" Вероника Санкович.
Вероника Санкович
– Например, осенью 2024 года выпуск облигаций компании "Активлизинг" (на 3 млн белорусских рублей) был размещен (продан первым инвесторам) менее чем за месяц. А 20 января 2025 года “Активлизинг” предложила инвесторам свой новый выпуск, с аналогичной доходностью, – дополняет собеседница.
По словам финансового директора компании "Активлизинг" Николая Пушкина, привлечение денежных средств за счет выпуска облигаций – это диверсификация пакета заимствований.
Николай Пушкин
– Мы активно сотрудничаем с 11 белорусскими банками, однако выпуск облигаций – это возможность привлечь финансы напрямую от инвесторов, без лишних участников и издержек в цепочке заимствований. Наверное, поэтому облигации – такой распространенный инструмент финансирования на нашем рынке. Мы видим, что эти ценные бумаги пользуются спросом, и хотим быть в тренде, чтобы инвесторы вкладывали деньги в нас, а не в кого-то еще, – отмечает Николай.
Зачем выпускать ценные бумаги – и как это сделать?
Когда встает вопрос о привлечении дополнительных денежных средств в бизнес, компании прежде всего рассматривают возможность получения банковского кредита. Тем не менее, как отмечают профессионалы рынка, ценные бумаги (в частности – облигации) могут быть более комфортным и эффективным инструментом.
– На выпуск облигаций стоит обратить внимание, если банк не готов профинансировать вас в достаточной степени – или же условия банковского кредита вас не устраивают. Дело в том, что при предоставлении кредита банк зачастую настаивает на включение в договор ряда ковенант (обязательств, которые заемщик дает кредитору – Прим.редакции). Например, обязательное РКО в банке или зарплатный проект. При выпуске облигаций тоже есть определенные требования – они введены для того, чтобы компания могла выполнить свои обязательства перед держателями ценных бумаг. Однако компания в этом случае все же более свободна в своих действиях. Кроме того, выпуск облигаций – это диверсификация источников привлечения средств, – отмечает Вероника Санкович.
Компания "Активлизинг" за 10 лет восемь раз выпускала облигации. Уточняем: насколько сложен подготовительный этап?
– У нас был перерыв практически в три года – с 2021-го по 2024-й. В прошлом году мы решили вернуться на рынок облигаций. Благодаря грамотной поддержке коллег из "Айгенис", все процедуры заняли у нас около месяца: неделя – на сбор необходимой информации и подготовку документации, еще 15 рабочих дней (по регламенту административных процедур) – на регистрацию выпуска и допуск к размещению облигаций непосредственно на бирже. Для того, чтобы упростить технические процедуры, в начале 2025 года мы зарегистрировали на БВФБ десятилетнюю программу облигаций на сумму 100 млн белорусских рублей. С технической точки зрения, каждый выпуск в рамках программы делается быстрее и легче – рассчитываем, что это будет занимать максимум неделю. Если же сравнивать процедуру кредитования и выпуска облигаций, то при прочих равных выпустить облигации проще и быстрее, – рассказывает Николай Пушкин.
Сколько стоит выпустить биржевые облигации? Пример от “Айгенис”
По его словам, с правильно выбранным брокером ошибки при выпуске облигаций практически исключены.
– Для нас "Айгенис" является своеобразным "предрегулятором", который может проверить полноту предоставленных ему документов, уточнить всю необходимую информацию. Они идут на биржу с полностью выверенным пакетом, и о каких-то ошибках или недоработках речи быть не может. Они являются передовым брокером с огромным опытом работы на рынке, – утверждает финансовый директор компании "Активлизинг".
Доход без налогов: почему стоит покупать облигации
Если выпуск облигаций – это альтернатива банковскому кредиту, то их приобретение сродни депозиту: это пассивная форма дохода, когда деньги приносят прибыль. При этом, по словам экспертов и представителей инвестирующих компаний, облигации имеют ощутимые преимущества.
– Очевидный плюс инвестирования в облигации – доход по ним не облагается налогом. Кроме того, ставки по облигациям, прежде всего корпоративным, могут быть выше, чем по депозитам. Еще одним важным преимуществом облигаций является их ликвидность. Сейчас банки делают ставки на безотзывные депозиты и, по сравнению с ними, облигации являются "отзывными депозитами". Если говорить о нашей компании, то "Айгенис" при необходимости и по запросу готов выкупить у юридического лица облигации "с сегодня на завтра", – объясняет Вероника Санкович.
Здание Белорусской валютно-фондовой биржи
Правда, определенные риски у держателей облигаций есть. Собеседница рекомендует проводить финансовую оценку эмитента. Причем не только перед приобретением ценных бумаг, а делать анализ ежеквартально, изучать опубликованную отчетность. Это позволит избежать неприятных неожиданностей.
При формировании инвестиционного портфеля юридические лица могут обратить внимание на государственные ценные бумаги (облигации Минфина). Они полностью обеспечены бюджетными средствами и республиканской собственностью, а их выплаты имеют приоритет. Это делает их одним из наименее рискованных инструментов для инвесторов.
Активным игроком на фондовом рынке является группа лизинговых компаний ООО “Открытая линия” и ООО “Дженерал лизинг”, которая привлекает финансы с помощью кредитования, эмиссий облигаций и выпуска токенов, а также инвестирует в ценные бумаги. При этом группа выбирает стратегию нетолерантности к рискам, приобретая государственные ценные бумаги. Что же касается корпоративных бумаг, то речь идет о краткосрочных сделках.
– Такая стратегия позволяет проводить регулярную переоценку: рынки меняются, и ваши финансовые цели могут также измениться. Регулярно пересматривайте свой портфель, чтобы убедиться, что он соответствует вашим текущим целям и уровню риска, – говорит CFO группы компаний Дарина Маркевич.
Дарина Маркевич
Оценивая надежность и привлекательность инвестиций в облигации компаний из разных секторов экономики, собеседница подчеркивает, что одним из наиболее выгодных и надежных на данный момент секторов экономики для инвестирования является финансовый – это банки, лизинговые и инвестиционные компании.
– Это высокоорганизованные бизнесы, имеющие рейтинги и высокую финансовую устойчивость. Инвестиции в компании, занимающиеся недвижимостью или девелопментом, могут быть интересны в условиях стабильно сохраняющегося спроса на жилье и коммерческую недвижимость. Всегда привлекательны для инвесторов крупные производственные предприятия, предприятия сектора энергетики, – отмечает эксперт.
Почему не надо платить налоги?
Дарина Маркевич делится своеобразной "формулой" оценки доходности облигаций.
• Сделайте бенчмарк (сравнительную характеристику) купонной доходности. Купонная доходность – это процентная ставка по облигациям, которую имеет смысл сравнить с имеющимися предложениями на рынке с точки зрения соответствия сложившейся конъюнктуре. Оцените, по какой ставке эмитенты размещают облигации при сопоставимом сроке обращения. Ставка также должна компенсировать риски инвестора, если у выпуска отсутствуют оферты или они имеют низкую периодичность.
• Сделайте расчет доходности до погашения или доходности к ближайшему сроку досрочного выкупа эмитентом. Важно оценить сумму общей доходности, которую вы, как инвестор, можете ожидать, если облигация будет удерживаться до срока погашения или оферты. Для такой задачи удобно использовать финансовые калькуляторы. Например, для расчета по государственным облигациям есть калькулятор на сайте Минфина. Такое действие позволит вам понять, поможет ли данная инвестиция решить поставленные задачи.
– Оценка безопасности облигаций требует комплексного подхода и анализа различных факторов. Существенно упрощает процесс принятия решения для инвесторов наличие у компании рейтинга деловой репутации и/или кредитного рейтинга. Как правило, компании, которые регулярно работают с долговым финансированием, получают такие рейтинги, поскольку это значительно облегчает для инвесторов вопрос принятия решения об инвестировании. В нашей стране рейтинговое агентство BIK Ratings предоставляет объективную, развернутую и достоверную информации о финансовой надежности и устойчивости субъектовой белорусской экономики. В целях безопасности не забывайте о диверсификации своего портфеля. Инвестиции в разные классы активов и сектора могут снизить общий риск, – резюмирует собеседница.
Статья носит информационный характер и не является рекомендацией.
Инвестиционная компания "Айгенис" уже 29 лет успешно работает в корпоративном сегменте, выстраивая репутацию надежного партнера. Компания заслужила доверие крупнейших банков, лизинговых и страховых компаний, и сегодня продолжает сотрудничество с бизнесами любого масштаба.
"Айгенис" первой в Беларуси разработала удобное приложение для инвестиций и биржевой торговли — aigenis invest, предоставляющее доступ к ценным бумагам на Белорусской валютно-фондовой бирже. Также компания выпускает собственные облигации с доходностью: в белорусских рублях — 21%; индексируемые облигации в долларах — 7%, в евро — 6,8%, в российских рублях — 20,5%.
"Айгенис" предлагает решения, которые помогают бизнесу эффективно управлять финансами и достигать своих целей.
Автор: Сергей Лобко
*Партнерский материал*Использование и цитирование данной статьи допускается в объеме, не превышающем 20% при наличии гиперссылки. Более 20% – только с разрешения редакции.